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系统性风险不大非系统性风险不小

发布时间:2021-10-21 17:05:26 阅读: 来源:胶条厂家

系统性风险不大 非系统性风险不小

系统性风险不大 非系统性风险不小 更新时间:2010-9-17 7:04:17   8月份CPI摆脱基数影响再创新高,在CPI促涨因素中,食品价格、居住价格、医疗保健与个人用品价格上涨占据前三位;在食品价格上涨因素中,粮食价格、鲜菜价格、肉禽价格上涨贡献了70%的权重。与此同时,代表工业品出厂价格的PPI却环比回落了0.5个百分点。因此,目前的通胀是典型的消费品结构性通胀。“通胀到哪儿,投资主体就转向哪儿”,今年以来大消费主题性行情风生水起已经演绎了这一点。

市场加息舆论再度兴起,但即便CPI继续走高,目前加息的可能性也不大。站在决策层角度上,为了“管理通胀预期”目前不是不想加息,而是不能加息。一是如果加息非但对超额货币作用下的消费品通胀作用不大,反而会误伤疲弱状态的工业经济,在“稳经济、控通胀”的权衡中前者目前起主导作用。二是,8月份的经济数据只是部分回稳和初步回稳,如果贸然加息必然会扼杀经济企稳的萌芽,作为决策者必然还需要更多的数据来作为决策依据。三是,欧美正在纷纷进行二度刺激,目前贸然加息会进一步扩大人民币与美元的息差,必然促使国际热钱重来,这反而会加大输入性通胀压力。

自此,目前股市形势也已清晰起来:基本面因素已是次要因素,流动性驱动行情的性质得到了进一步明确。无论是从行情的演绎形式,还是从行情的背景因素来看,今年的行情似乎能与历史上著名的2000年行情“媲美”:行情的形式雷同,激发2000年行情的是由点到面、四处蔓延的网络概念,以及“三年改造国企”指引下的国企大重组;激发今年行情的是“三新概念”和央企、军工、国资系列的大重组。行情结构雷同,2000年行情除上海石化、四川长虹、青岛海尔等一批当时的权重股“纹丝不动”外,其余最后演绎成了全盘皆庄股的行情;如今的行情也是金融、“两油”为代表的权重股始终沉沦,其余股票也是轮番炒作的行情结构。行情的经济背景雷同,2000年概念、题材盛行的行情也是产生于以“砸纺锭”、淘汰立窑式水泥与小钢炉等为标志的产业结构升级时期,原有传统行业也处于一个萧条期,与目前“调结构”的经济背景形似也神似。市场环境相同,2000年“全盘皆庄股”的行情形成于1999年“三年改造国企”名目下的信贷超额释放之后,产生于1998年的亚洲金融危机之后。行情表现方式雷同,如同目前“撇开指数炒个股”、行情在2564-2704点之间已经“蜗居”一个半月一样,2000年行情从春节一直到5月中旬整整3个月时间也一直在1590-1850点之间拉锯震荡。

另有部分投资者担心在小盘股、题材股纷纷被恶炒的情形下会否出现另一个“5·30”。目前来看,出现单独针对股市调控政策的可能性风险几乎为零。因此,目前的股市没有政策性的系统性风险,只有个股炒过头的非系统性风险。实际上,没有政策性打压风险也是市场游资最大的心理底气——目前对于个股投机过热的调控也仅限于交易所层面诸如“禁炒令”的技术性手段,而非政策性行为。

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